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　　在2016年CHIC大会前，健康点记者对维梧资本创始人孔繁建进行了专访，聊了聊国内生物医药领域的创投风向和他的投资理念。近年来“出手”十分谨慎的维梧资本是如何看待医疗板块的投资风向呢？

　　维梧资本（Vivo Capital）成立于1996年，致力于在中美投资和建立生命科学和医疗健康领域的高品质企业。目前管理着超过十亿美金的基金，通过独特的多角度的投资策略发现并投资有潜力的公司。在美国，维梧投资公司的创新医疗产品均处于晚期研发或上市阶段。在大中华地区则倾向于投资已进入成长阶段的生命科学和医疗健康产业公司。康辉控股、医美APP更美都是他们成功的投资标的。

　　维梧资本的创始人孔繁建与奥博资本董事总经理卢红波、安进前大中华区总经理李怡平、富达亚洲风险投资投资合伙人陈立实、再鼎医药首席运营官巫荟联合创办了启珂健康投资论坛（原中国医疗健康投资峰会，CHIC）。今年已经是第七届的CHIC大会希望能成为中国的JP摩根健康产业投资大会。

　　在2016年CHIC大会前，健康点记者对维梧资本创始人孔繁建进行了专访，聊了聊国内生物医药领域的创投风向和他的投资理念。

　　我们发现维梧资本尽管管理的资本量不断增加，但是在医疗投资领域却十分传统稳健，从2004年开始关注中国市场到设立中国办公室，历经整整两年时间；从落地中国到在中国市场完成第一笔投资，又花了两年多时间。你也说过“宁可慢一点，也不希望忙中出错”，为什么维梧资本出手如此谨慎，会不会担心错过一些好项目？

　　我们是全球性的机构投资人，我们最大的标的是投资而不是投机，医疗领域投资的门槛是很高的，有很多的认知前提在里面。

　　所以遗漏一些项目是必然的，但是我们也不会太后悔。财务上风险越高回报越高，但我们投资有一定的风险管控底线。健康产业是一个很长期的产业，其中的机会是不停的有。随着市场的成长，整个系统性的风险反而会降低。

　　2004年来到中国时，中国资本市场的系统性风险还是很高的。一开始我们还是非常谨慎。投资需要做很多的功课，最要紧的一节课就是了解你的市场。我们组建自己的团队以后就闷下头来谨慎学习。现在十年过去了，我们还是非常谨慎。中国的市场一直在变，资本市场的管控政策已经有了很大的变迁。我们投资管控风险和寻找机会是并重的。这中间的平衡点会随着市场变化而改变。

　　以第五期基金为起点，维梧资本开始在中国市场进行直接投资，并陆续增加到近半数的金额。从过往在医疗领域的投资履历看，这些资金的主要投向是哪里？未来会有什么新的领域？

　　所有的领域我们都在观察。我们会等到风险得到相当大的管控之后才会进来。作为一个全球性的投资基金，我觉得我们目前的投资策略有非常好的对冲。在美国的医疗健康投资以创新为主，在中国的投资则以成长为主。美国健康产业的技术首屈一指，但是市场的成长非常有限，毕竟健康支出已经占到了GDP的18%。中国市场的成长则非常快，与美国有天壤之别，毕竟中国的健康支出刚刚超过GDP的5%。我们会看很多项目，从新药到医疗器材、还有很热门的E-Health。我们投资主要的还是制药和器材，毕竟都是非常扎实的产业。

　　现在一些新的业务机会出来。但是一些业务模型还不是很清晰。产业成长的速度很难测量，因为你都不晓得去量什么。所以我们对新的东西还是比较审慎的。

　　维梧资本及其前身BioAsia，核心策略之一就是将美国投资的产品和技术引进亚洲地区，即所谓“桥梁战略”。能否具体谈谈维梧资本的“桥梁战略”，中国和美国在医疗健康产业方面的跨境交易有什么可以完美互补的？能否有具体的投资案例说明？维梧资本在其中起到的主要价值是什么？

　　美国的创新是全球领先的。中国的市场是全球领先的。以一家公司为例，常州的骨科器械生产商康辉控股。我们的投资进去的时候它们还只是做骨钉骨板，我们帮康辉扩充了产品线，包括膝盖和骨盆技术。最终他们在纽交所成功上市。在美国，因为市场成熟，所以市场份额都是被大的公司瓜分。一些小公司的技术虽然被FDA批准，但是很难进入主流市场。我们帮助康辉引进了一家美国公司的技术，扩充了产品线。2012年，美敦力以8.16亿美元把康辉收购了，成为当时国内最大的一起医械并购案。

　　一个有经验的投资人在公司很多方面都有附加价值。要做桥梁战略，其实说起来容易做起来难。

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