新浪美股讯 北京时间24日下午彭博消息，欧元的“日本化”几乎已经完成。

　　这是外汇市场传递出来的信息：就像日元一样，现在每当投资者需要避风港的时候，欧元往往就会走强。两种货币兑美元走势的相似程度达到2007年金融危机以来最高。

　　这种情况反映出，尽管面临着从增长停滞到人口老龄化等众多挑战，但这两个经济体强大的贸易地位意味着它们不需要依靠外国资本来弥补赤字。许多出类拔萃的市场人士关于欧元兑美元汇率将跌至平价的预测就此落空。

　　“欧元的表现就像日元，最近更是如此，”德国商业银行驻法兰克福外汇策略主管、2015年名列Euromoney Institutional Investor Plc外汇研究榜首的Ulrich Leuchtmann表示。“欧洲央行[微博]面临的政策挑战是，欧元升值可能就发生在他们最不想要的时候，与经济形势完全不符。”

　　这种趋势在两种货币周三对中国一项关键制造业指标的反应中得到了清楚体现。中国财新制造业采购经理指数(PMI)跌至六年半低点引发亚洲股市走低，欧元兑美元涨幅居主要货币之首，日元短暂升至本周最高水平。

　　“欧元看上去就像日元，当世界形势令人恐慌时，资金就会流入其中，”法国兴业银行驻伦敦策略师Kit Juckes说。“欧洲央行不会希望看到欧元从当前水平明显走强，但危险在于，如果避险情绪卷土重来，这种局面或许就会出现。”

　　汇率走强会削弱需求，从而可能抑制出口，限制通胀率上升。由行长德拉吉领导的欧洲央行官员预测消费物价今年几乎不会上涨，甚至有可能下跌。

　　日本和欧元区的经常项目都处于盈余状态，这让它们的货币更不容易受到资本外流的影响，并在投资者躲避风险时成为受欢迎的港湾。与此同时，两个地区执行的利率都接近于零，它们的央行都有扩大刺激的倾向。

　　套利交易

　　这些相似之处让欧元扮演起了日元的一个传统角色：为套利交易提供资金，即投资者以较低的成本借入一种货币，用于买进其他地区收益更高的资产。在新兴市场动荡之际解除这些交易就需要买回欧元，从而便可为欧元提供支撑。

　　兴业银行的Juckes所说的欧洲“日本化”首先体现在政府债券市场上：早在2012年，欧洲政府债券收益率就开始迭创新低，逼近日本创下的低点。据美银美林数据，欧洲政府债券与日本国债的收益率差已从2010年代初的超过2个百分点下降至目前的不到0.5个百分点。

　　欧元已经止住了从2014年年中到今年3月贬值达五分之一的下滑势头。随着中国经济可能进一步走向低迷的担忧导致一项全球股指重挫3.8%，欧元兑美元8月24日触及七个月高点1.1714。东京时间周四11:05，欧元兑美元已回落至1.1172。

　　同步

　　随着日元从6月份触及的13年低点反弹，欧元和日元兑美元汇率之间的120天关联系数本月升至0.6，创下了2007年初以来的最高水平。关联系数为1表明两者完全同步。

　　尽管随着欧元近期走强认为欧元兑美元会跌至平价的机构不断减少，但法国兴业银行仍然不改初衷，认为欧元兑美元到2016年一季度末会跌至平价。德国商业银行预计欧元届时将跌至1.05美元，与彭博汇总的预估中值基本相符。

　　长期？

　　Pioneer Investments的Andreas Koenig承认欧元和日元之间存在相似性，但对这种情况能否持续下去存有疑问。

　　他认为，欧元不是避险货币，只是因为在套利交易中的作用而表现得像避险货币。他说，这种区别很重要，因为这意味着，随着这些交易的平仓，欧元和风险更高资产之间的关联就会减弱。

　　“我们把欧元看作是一种融资货币，而不是投资者用以规避风险的避险币，”Koenig说。 “做空欧元的成本很低。在最近一段的风险厌恶期，人们已经减轻了仓位。这种情况发生的越多，两者的关联度就会越弱。”