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　　今晚凌晨2:00，美联储议息会议利率决议即将公布；2:30耶伦召开新闻发布会。这是本月所要关注的最重要行情机会。

　　由于在今年7月15日，联储主席耶伦在国会半年度工作证词中强调年内加息预期，导致前期市场许多投资者押注联储将会在明天议息会议上启动加息政策。但8月人民币突然贬值、全球经济疲软等因素使得市场对联储9月加息前景产生担忧。

　　本周联邦基金期货市场押注联储本周加息的可能性为25%，较一个月前的41%明显下滑。目前正处于联储的关键抉择点，利率决议公布前夕，市场多空情绪对峙激烈。

　　下面就来简单聊聊本次议息会议。

　　本次议席会议前，我们首先应该明确一点：联储服务的是美国经济和美元，并非美国政府。因此，联储是否加息的侧重点是经济因素大于政治考量。所以，美国经济的现状才是最影响本次加息的因素。

　　关于美国的经济数据，能影响美国经济的主要是房地产，就业，消费业和通胀状况几大方面，故联储考虑是否加息也要参考这几大行业的近期表现。

　　房地产：鉴于近期沉浸在加息氛围中，仿佛各大行业数据也是为了配合加息的预期，集体表现良好，这也更加会坚定市场对加息的看法，同时美国经济企稳，也消除了联储的部分担忧，据统计，最近的美国房地产行业大幅回升，近期公布的房地产数据也相对较好，而进入8月后，房地产数据就变得参差不齐，这只能说明美国经济疲软。

　　就业：上周初请人数继续维持在28万以下，已连续7周保持在低位水平，显示美国就业市场的回暖复苏，这对9月是否加息是重要参考指标。今晚继续关注初请的表现，看美国就业市场是否能稳定。但8月的非农就业人口仅17.3万人，大幅小于前值和预期，这意味着美国的就业率并非市场预计的那样强劲，只能说就业方面已初步改善。而另一个方面，8月公布的美国失业率数据降到5.1%，与此同时，美国就业参与率也下降到了6年多的低位，仅为62.77%。就业参与人数持续下降，表明美国居民对经济的前景还是不太看好的，工作积极性不高，企业也未进行增量扩产，未加大招聘人数等。

　　鉴于联储一直强调“两大任务”(就业和通胀)是其考量根本因素，现在就业市场虽然有改善，但我们真正关注的重点应是美国的通胀情况，CPI数据应当是最直观的首要指标之一。

　　消费业：美国是典型的消费型经济模式，消费的变化对通胀和经济的影响非常重要。自2012年末以来，美国的个人消费支出不断增加，但核心CPI基本持平，甚至略有回落，而CPI总值更是在震荡缓降至2014年第三季度后，直接跳水并一直维持在低位。7月咨商会消费者信心指数重回100以下，与过去一段时间疲软的终端消费吻合。故即使其他行业表现良好，美国的消费表现不及预期，这表明美国人对经济的好转仍有所忌惮，并没有非常强烈的消费信心，对未来的消费持保守态度，鉴于此，联储也会慎重考虑是否提前加息。

　　通货膨胀：昨晚公布的美国8月CPI月率为仅为-0.1%，较前几个月走低，显示通货率略低，这与联储对于通胀预期能否重返2.0%相差甚远，只有当联储相信国内通胀将逐步重返2%的时候，才会考虑真正加息。虽然美国目前的通胀水平回升，但核心CPI回升有限，与之前基本持平。故选择加息的理由还不够充分。

　　美国经济增长情况：现在全球经济都陷入通货紧缩的噩梦之中，各经济体，各国都大幅度采取宽松货币政策来刺激经济复苏，欧元区，日本等更是采取非常规货币QE+宽松政策来刺激经济增长。不仅如此，各国货币竞相贬值，目的就是获取更多外贸市场份额，可获得更多的出口利润，提振自己国家经济渡过难关。

　　目前，全球经济一体化，大家都在同一个地球村里面，任何一个国家，任何一个经济体出了问题，都会拖累美国在内的全球经济陷入衰退，甚至出现危机。所以从这个角度来看，联储对于加息肯定会慎之又慎，必须等到全球经济度过通货紧缩的压力，取得实实在在稳定的复苏增长之后，才会考虑开启加息。

　　综上来看，联储加息之路还很漫长，本次9月加息的概率仍不大，至少推迟到2015年12月份，甚至不排除到2016年才加息。不过从7月开始，市场对于9月加息的预期就一直减弱，所以今晚即使宣布不加息也符合市场预期。

　　另一方面，鉴于联储的政策常常让人大呼意外，今晚也不排除突然宣布实行负利率，开启QE4政策。这将会大大出乎市场的预期，金银或将迎来报复性的上涨。

　　文/陈银光 　来源：银天下